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미국 빅테크의 인공지능(AI) 투자 부담이 날로 커지면서 실제 기업에 남는 잉여현금흐름(FCF)을 기준으로 종목을 선별하는 ‘캐시카우’ 상장지수펀드(ETF) 전략이 주목받고 있다. 미국에서는 관련 상품이 수십조 원 규모로 성장한 반면 국내에서는 배당주 테마에 가려 아직 시장 저변을 넓히지 못하는 모습이다. 11일 금융투자 업계에 따르면 미국 증시에 상장된 페이서 미국 캐시카우 100(COWZ)의 순자산은 약 190억 달러(약 25조 원)로 집계됐다. COWZ는 미국 대·중형주 가운데 기업가치에 견줘 FCF 창출 규모가 큰, 즉 ‘FCF 일드(yield)’가 높은 종목을 추려 투자하는 ETF 상품이다. 향후 예상 FCF를 반영해 종목을 고르는 빅토리셰어즈 프리캐시플로우(VFLO)는 순자산이 110억 달러를 넘어섰고, 중소형주로 투자 대상을 넓힌 페이서 미국 스몰캡 캐시카우 100(CALF) 역시 수십억 달러 규모로 성장했다. 황금성릴게임 이 밖에 글로벌X 미국 캐시플로우 킹스 100(FLOW), 인베스코 나스닥 프리캐시플로우 어치버스(QOWZ) 등도 저마다 다른 방식으로 현금창출력이 뛰어난 종목을 선별한다. 이 같은 전략이 주목받는 배경에는 빅테크의 가파른 AI 투자 확대가 있다. NH투자증권에 따르면 마이크로소프트·메타·아마존·알파벳·오라클의 데이터센터 투자액은 2023년 3490억 달러에서 올해 1조 1700억 달러로 급증할 전망이다. 대규모 자본적지출(CAPEX) 속 높은 금리에 따른 자금 조달 부담까지 더해지면서 주요 기업의 예상 FCF도 하향 조정되는 추세다. AI주가 증시에서 차지하는 비중이 커지면서 대표지수에 분산 투자하는 것만으로는 특정 산업에 대한 ‘쏠림’ 리스크를 충분히 낮추기 어렵다는 분석도 나온다. 하재석 NH투자증권 연구원은 “반도체와 하이퍼스케일러의 비중이 크게 높아지면서 AI 투자 사이클에 대한 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수의 민감도가 커졌다”며 “현금흐름이 우수한 기업에 투자하는 팩터는 지수 투자의 리스크를 낮출 수 있는 대안”이라고 짚었다 파칭코릴게임 . 미국과 달리 국내 캐시카우 ETF 시장은 아직 걸음마 단계다. 약 3년 전 상장한 미래에셋자산운용의 TIGER 미국캐시카우100이 사실상 유일한 상품으로, 미국 FLOW와 동일한 기초지수를 따라 현금흐름이 우수한 미국 기업 100곳을 담는다. 순자산은 약 180억 원으로 주요 글로벌 상품과 비교하면 미미한 수준이다. 업계에서는 캐시카우와 투자 성격이 일부 겹치는 배당 ETF가 관련 수요를 선.한 것이 시장 확대를 제약한 요인으로 꼽힌다. 국내 자산운용 업계 관계자는 “‘슈드’로 불리는 미국 배당다우존스 ETF와의 수요 중첩이 커 그간 시장 반응이 미미했다”며 “기업 펀더멘털과 퀄리티를 함께 따지는 투자자 니즈를 선제적으로 흡수한 측면이 있다”고 말했다. 슈드는 10년 이상 꾸준히 배당한 기업을 먼저 추린 뒤 재무건전성과 배당 매력을 함께 평가하고, 캐시카우 ETF는 배당 이력과 관계없이 기업가치 대비 FCF 창출력이 높은 종목을 우선하는 차이가 있다. 조 원 규모로 성장