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글로벌 투자은행 JP모건체이스가 최근 3개월간 조정을 겪은 글로벌 대형 기술주에 대해 투자자들의 재진입 여건이 마련됐다고 평가했다. 주가가 단순히 절대적으로 저렴해졌다기보다는, 극심했던 수급 쏠림과 과열이 식으면서 견조한 실적 대비 밸류에이션(기업가치 대비 주가 수준) 부담이 현실적인 수준으로 낮아졌다는 분석이다. 28일(현지시간) 블룸버그 통신에 따르면 미슬라브 마테이카 주식전략가가 이끄는 JP모건 전략팀은 보고서를 통해 기술주가 상반기 말 이후 상실했던 상승 모멘텀을 .진적으로 되찾을 것으로 전망했다. ◆과열 식고 포지셔닝 정리…"실적 대비 주가 부담 완화" JP모건은 지난 6월 이후 이어진 기술주 횡보 장세를 '건전한 숨고르기'로 진단했다. 최근 몇 달간 인공지능(AI)에 대한 대규모 자본지출(CAPEX)이 단기 수익으로 이어지지 못할 수 있다는 회의론이 불거졌으나, 이 과정에서 과도하게 누적됐던 매수 쏠림 포지션이 대거 정리됐다는 설명이다. 특히 '매그니피센트 7(M7)' 등 핵심 빅테크의 밸류에이션은 최근 10년 기준 가장 낮은 수준까지 내려왔다 온라인 . 기술 기업들의 주가수익비율(PER) 등 멀티플 부담은 낮아진 반면, 기업들의 이익 성장세와 자본지출 규모는 견조하게 유지되고 있어 실적과 주가 간 괴리가 크게 축소됐다. 마테이카 전략가는 "지난 3개월간의 조정으로 포지셔닝이 한층 정돈됐고 밸류에이션 부담도 크게 낮아졌다"며 "기업들의 지속적인 이익 창출력과 설비투자 확대 추세가 맞물려 기술주 재진입을 뒷받침하는 핵심 근거가 되고 있다"고 밝혔다. ◆"AI 속도 조절 없다"…승자독식 경쟁이 하방 지지 최근 빅테크 수장들이 제기한 AI 개발 속도 조절론에 대해서도 선을 그었다. 앞서 앤트로픽의 다리오 아모데이와 오픈AI의 샘 올트먼 등 주요 AI 기업 경영진이 글로벌 차원의 개발 속도 조율을 요구하면서 반도체와 하드웨어 업종이 일시적 하방 압력을 받기도 했다. 그러나 JP모건은 실제 기업 현장에서 AI 개발 속도가 둔화될 가능성은 낮다고 일축했다. 정글북릴게임 마테이카 전략가는 "AI 패권 경쟁은 시장 선. 여부에 따라 기업의 존폐가 갈리는 전형적인 '승자독식' 구조"라며 "경쟁사보다 뒤처지지 않기 위한 빅테크들의 인프라 투자는 지속될 수밖에 없다"고 분석했다. 상반기와 같은 가파른 단기 폭등세가 재현되기는 어렵더라도, 안정적인 실적 성장세에 기반한 완만한 우상향 흐름이 전개될 것이라는 관측이다. ◆韓 반도체 대형주 및 신흥국 증시 수혜 기대 기술주로의 글로벌 자금 재유입은 한국 증시에도 직접적인 호재로 작용할 전망이다. JP모건은 기술 섹터의 비중이 절대적인 한국 시장이 삼성전자와 SK하이닉스 등 핵심 반도체 제조사를 중심으로 직접적인 수혜를 입을 것으로 내다봤다. 아울러 기술주 센티먼트 개선은 아시아 신흥국 증시 전반으로 외국인 자금이 유입되는 촉매제가 될 수 있다고 짚었다. 마테이카 전략가는 "지수 내 비중이 큰 기술주들의 주가 흐름이 개선되는 것은 한국을 비롯한 신흥국 시장 전반에 긍정적인 신호"라며 "AI 관련주가 시장 평균을 압도적으로 초과 상승하지 않더라도, 밸류에이션 부담이 덜어진 대형 기술주들이 지수의 하방을 단단히 지지해 줄 것"이라고 덧붙였다. 움', Dotum,