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[이슈 분석] 엇갈리는 한국-대만 증시 왜 韓 고. 대비 41%·대만 13% 하락 AI 투자 불안 메모리 수급 악화 우려 TSMC 폭넓은 고객 기반 안정 평가 외인 매물 받아낼 개인 매수도 차이 기사의 이해를 돕기 위해 생성형 AI로 제작한 이미지 인공지능(AI) 밸류체인에서 반도체 호황 최대 수혜국인 한국과 대만 증시의 희비가 갈리고 있다. 대표 반도체 기업들이 나란히 사상 최대 실적을 거뒀지만 한국 증시의 고。 대비 하락률은 대만의 세 배를 넘는다. AI 투자 수익성 우려가 커진 상황에서 양국 대표 기업들의 성장 지속성에 대한 시장 평가가 다른 게 핵심 요인으로 꼽힌다. 외국인 매물을 받아낼 자국 매수 기반도 차이가 있었다는 분석이다. 코스피는 12일 외부 변수에 등락을 반복하다 전 거래일보다 32.63 포인트(0.61%) 내린 5342.73에 마감했다. AI 클라우드 기업 코어위브 호실적에 따른 기대감으로 장중 5450선까지 올랐지만, 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)에 대한 리더십 우려가 재차 부각되며 상승분을 반납했다. 이날 종가는 지난 6월 22일 기록한 고.(9114.55)보다 41.4% 하락한 수준이다. 반면 대만 가권지수는 이날 4만3091.87로 마감해 지난달 6일 종가 고.(4만9822.55) 대비 13.5% 떨어졌다. 상반기엔 지난해 말 대비 두 배를 넘었던 코스피 상승률은 이날 26.8%로 낮아졌다. 모바일릴게임 반면 지난달 초까지 고.을 경신했던 가권지수는 지난해 말보다 48.8% 높은 수준을 유지했다. AI 특수를 누린 반도체 대기업들이 두 나라의 증시 급등을 견인한 .은 닮은꼴이다. 지난달 삼성전자·SK하이닉스 보통주가 코스피 전체 시가총액에서 차지한 비중은 평균 48.8%였다. 대만 가권지수에서 TSMC의 비중도 41.1%였다. 삼성전자와 SK하이닉스의 3분기 영업이익은 각각 약 107조4000억원, 83조3338억원으로 사상 최대를 기록했다. TSMC 역시 3분기 영업이익이 8764억4500만 대만달러(약 36조7000억원)로 전년 동기 대비 75.0% 증가했다. 그러나 시장의 관심이 현재 실적에서 향후 이익의 지속성으로 옮겨가면서 기업별 평가에 차이가 나타났다. 미국 빅테크의 AI 투자 확대가 언제까지 이어질지 불확실성이 커지면서 메모리 반도체는 업황 변동 우려가 제기됐다. 반면 첨단 파운드리(반도체 위탁생산)는 상대적으로 안정적인 수익 구조를 갖췄다는 평가를 받고 있다. 신한투자증권은 지난달 29일 보고서에서 메모리 반도체의 업황 순환 가능성을 지적하면서도 TSMC는 첨단 공정의 높은 기술 진입 장벽과 폭넓은 고객 기반을 바탕으로 수익을 안정적으로 유지할 수 있다고 분석했다. 두 나라의 반도체 밸류체인 기업들의 주가도 차이가 나타났다. 국내 장비업체 한미반도체와 기판업체 심텍의 지난달 말 주가는 한 달 전보다 각각 28.8%, 24.5% 하락했다 파칭코하는법 . 반면 TSMC의 첨단 패키징 협력체인 ‘3D패브릭 얼라이언스’에 참여하는 후공정업체 ASE홀딩스와 기판업체 유니마이크론의 같은 기간 하락률은 각각 5.0%, 15.8%였다. 로이터에 따르면 지난달 대만 증시의 외국인 순매도액은 달러 환산 기준 한국의 두 배를 넘었다. 그런데도 같은 기간 코스피는 16.2% 하락한 반면 대만 가권지수는 5.7% 떨어지는 데 그쳤다. 이는 한국에서 외국인 매물을 받아낼 개인 매수세가 크게 약해진 .이 영향을 미쳤을 가능성이 제기된다. 개인의 코스피 순매수액은 지난 6월 42조4000억원에서 지난달 3조3000억원으로 급감했다. 단일종목 레버리지 상품의 구조적 특성도 하락장에서 매도 압력을 키운 요인으로 꼽힌다. 금융감독원이 박준태 국민의힘 의원에게 제출한 10개 종합금융투자사업자 자료에 따르면 지난 5월 27일부터 8월 14일까지 개인의 단일종목 레버리지 상품의 투자손실은 평가손실을 포함해 6조3130억원에 달했다. 한국투자증권은 지난 7월 한 달 간 삼성전자·SK하이닉스 레버리지·인버스 상장지수펀드(ETF)의 조정 매매에 따른 순매도 규모를 14조4000억원으로 추산했다. 반면 대만에서는 지난달 하락장에서도 투신의 순매수와 적립식 투자가 이어졌다. KGI증권이 인용한 대만증권거래소 집계에 따르면 지수형 ETF ‘위안다 타이완50’의 적립식 거래 계좌는 약 131만개로 전달보다 3만3890개 늘었다. 외국인 매도세 속에서도 장기·정기 투자 기반이 확대되는 흐름을 보였다. 순매수액은 지난