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올 상반기 증시 활황으로 사상 최대 실적을 냈던 증권사들의 실적에 급제동이 걸릴 전망이다. 국내외 주식 거래 대금이 크게 줄면서 주식 매매를 중개하고 받는 수수료 수입이 감소한 데다, 시장금리 상승으로 자금 조달 비용과 보유 채권의 평가 손실 부담도 커졌기 때문이다. 하반기 들어 주요 증권사 주가가 일제히 하락한 가운데, 대형 증권사 5곳의 3분기 합산 순이익이 전 분기보다 절반 이상 감소할 것이라는 전망이 나온다. ◇하반기 들어 내리막 걷는 증권주 22일 한국거래소에 따르면 전날 미래에셋증권은 2만5750원(+3.41%)에 거래를 마쳤다. 한국투자증권의 모회사인 한국금융지주는 15만600원(+0.07%), 키움증권은 22만2500원(+1.14%)에 마감했다. 삼성증권과 NH투자증권 종가는 각각 7만9100원(+1.02%)과 2만3900원(-1.24%)이었다. 이날 코스피가 급반등하며 매수 사이드카까지 발동됐지만, 주요 증권주는 대체로 코스피 상승 폭에 미치지 못했다. 하반기 들어 낙폭은 더욱 두드러진다. KRX 증권지수는 6월 30일 2183.66에서 21일 1540.18로 29.5% 하락했다. 같은 기간 미래에셋증권은 39.5%, 키움증권은 35.1%, 한국금융지주는 31.9% 떨어졌다. 삼성증권과 NH투자증권도 각각 26.9%, 18.2% 하락했다. 카카오야마토 상반기 주가 상승을 이끌었던 실적 개선 기대가 거래 감소와 금리 상승에 대한 우려로 바뀐 것이다. 증권주의 약세를 불러온 가장 직접적인 원인은 거래 감소다. 올해 3분기 국내 증시의 하루 평균 거래 대금은 34조6957억원으로, 2분기 55조9269억원보다 38% 줄었다. 7월 42조9928억원이었던 하루 평균 거래 대금은 8월 31조8338억원, 9월에는 28조4308억원까지 감소했다. 해외 주식 거래도 3분기 1249억달러로 2분기(1802억달러)보다 30.7% 줄었다. 주식을 사고파는 금액이 줄면 증권사가 받는 위탁 매매 수수료도 감소한다. 메리츠증권은 미래에셋증권·한국금융지주·키움증권·삼성증권·NH투자증권 등 대형사 5곳의 3분기 수탁 수수료 수익이 전 분기보다 약 34% 줄었을 것으로 전망했다. 개인투자자의 국내외 주식 거래 증가로 수수료 수입이 급증했던 2분기와 상황이 뒤바뀐 것이다. 임희연 신한투자증권 연구위원은 “거래대금 감소와 금리 급등, 보유자산 평가손실 등이 실적 전망에 아직 덜 반영돼 추가 하향이 불가피하다”면서도 “주가는 이를 이미 선반영했으며, 현 주가는 하방 위험보다 상승 여력이 큰 상황”이라고 말했다. ◇3분기 5개사 합산 순이익 59% 감소 전망 거래 감소는 증권사의 실적 전망을 동시에 끌어내리고 있다. 모바일릴게임사이트 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 5개사의 3분기 연결 기준 합산 당기순이익 전망치는 1조8864억원이다. 2분기 4조5618억원보다 58.6% 감소한 수준이다. 회사별로는 한국금융지주의 3분기 순이익이 6639억원으로 전 분기보다 33.5% 줄어들 것으로 전망됐다. 키움증권은 43.1%, 삼성증권은 20.7%, NH투자증권은 19.7% 감소할 것으로 예상됐다. 특히 미래에셋증권은 2분기 1조9052억원에서 3분기 549억원으로 97.1% 급감할 것으로 추정됐다. 미래에셋증권은 2분기에 투자자산 평가이익 등 일회성 이익이 대규모로 반영됐다. 금리 상승도 부담이다. 국고채 3년물 금리는 6월 말 연 3.703%에서 21일 연 3.822%로 올랐다. 금리가 오르면 증권사가 환매조건부채권(RP)이나 회사채 등을 통해 자금을 조달하는 비용이 늘어난다. 기존에 보유한 채권 가격이 떨어져 평가 손실도 발생할 수 있다. 메리츠증권은 5개사의 3분기 순상품운용수익이 7360억원으로, 2분기 4조9430억원보다 크게 감소할 것으로 내다봤다. 4분기 증권사 실적과 주가의 반등 여부도 거래대금과 시장금리 흐름에 달렸다는 분석이 나온다. 증시가 반등하더라도 투자자의 거래가 살아나지 않으면 수수료 수입 회복으로 이어지기 어렵다. 고연수 하나증권 연구원은 “4분기에도 국내 증시 거래 대금이 현 수준에 머물 경우 추가적인 감익 가능성이 있다”면서도 “단기적인 실적 둔화에도 배당 매력이 주가 하방을 지지할 것”이라고 말했다. "_blank" r