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갑자기 미국이 냉혹하고 폭력적인 나라가 되어 현직 베네주엘라 대통령을 잡아가고, 이란 지도자를 백주에 폭사시킨다고 보기는 어렵다. 엄연히 국제연합(UN)과 국제기구가 가동되는 세계질서에서 ‘자유민주 진영의 리더’라는 나라가 전쟁을 감행하고 무역을 가로막고 이민자를 압박할까. 필자는 강한 나라가 더 강한 힘을 발휘하는 배후에 ‘과학’과 ‘자본’의 힘이 작동한다고 본다. 과거 그리스 일대는 강국이 성장할 지정학적 조건을 가진 곳이 아니었다. 오히려 페니키아, 페르시아, 로마, 훈족 등의 침략을 받기 쉬운 곳이었다. 하지만 기원 전후로 아테네 등 그리스 도시국가들이 주변을 장악하고 땅을 넓힌 시대가 있었다. 특히 그리스는 해양기술을 바탕으로 힘을 키웠고, 지금도 해양 국가로 불린다. 그 힘이 바로 과학과 금융에서 나왔다. 기원전 6세기를 전후해 인류는 물리학 등 과학을 지식문명의 결과물로 손에 쥐게 되었다. 그 시초가 그리스였다. 그리스 도시국가들이 하나의 동맹을 맺어 힘을 구축하면서 당시 일대는 델로스동맹이나 필레폰네소스 동맹들이 선박, 금융, 군사 등을 중심으로 결성되어 상당히 오래 갔다. 그 기반에서 에게해 일대와 지중해, 발칸반도 강국들이 많이 자라났다 카카오야마토 . 자본투자의 세계도 전투와 크게 다르지 않다. 돈도, 정보도 모두 무기다. 특히 지혜의 무기는 개인 차이가 너무 크다. 요즘 들어선 온통 과학기술 정보에 하루가 모자랄 정도다. 자본투자 실력의 우열을 가리기는 어렵지만, 투자자의 과학 이해도나 투자활용도에는 엄청난 개인차가 존재한다. 하지만 AI가 조언을 해도 판단과 활용은 투자자의 몫이다. 과학의 학문적 영역에서 얻게 되는 공부의 방법론적 흐름은 투자 절차나 투자 자세에서 누구에게나 필요한 합리성을 가진다. 과학은 일단 추상적인 관심에서 시작된다. 투자시장에서도 추상이란 말은 설명력이 있다. 주가는 그 자체로 추상이다. 재무자료도 모두 추상적인 범주의 추정치다. 전문가라는 사람들도 다 지난 현실 정보를 손에 들고 남다른 투자 효과가 나길 기다리기도 한다. 투자 과정에서 추상적인 단서를 스스로 만들어 자기만의 기업가치 수치를 만들려면 체계적인 논리를 세워야 한다. 요즘 반도체 주식은 그냥 들여다보고 투자하면 ‘꼬끼리 다리 만지기’다. 카카야마토게임장 하늘에 올라가 있는 가격을 받쳐줄 반도체 수요의 몸체는 지금 특이。을 지나는 다양한 과학기술의 산업화 현황에 대한 종합적인 실험과 관찰의 영역이다. 애널리스트나 펀드 매니저들에게도 미래의 과학기술이 실제 수요와 재무적 성과로 이어질지를 분석하는 일은 매우 지난한 일이다. 그런데도 추정 PER 산출에 적용할 성장률을 각기 자기 깜냥으로 제시해야 한다. 그래서 과학기술을 주식의 투자 판단에 쓰려면 일정한 ‘자기 법칙성’이 있어야 한다. 지난 6월에 반도체 기업 주가가 급등했다가 내려온 시기에 PER(주가주식비율)은 과학기술 수요를 선도하는 AI 기업들의 PER 근처에 도달했었다. 당시 필자는 변동성의 영역으로 들어온 조짐을 조심스럽게 피력했었지만, 연관된 기관들에게 수량을 줄이거나 매도를 권유하지는 못했다. 이런 관찰을 계산으로까지 수치화하지 못한 탓이다. 근간에 그 반도체 PER들이 다시 이전의 낮은 수치 부근으로 돌아왔다. 여기서 반도체 매수를 다시 고려하려면 보유기간을 고려한 성장률 추정이 필요하다. 다시 투자정보는 추상의 세상으로 간다. 추상에서 계산까지 반복되는 일련의 투자 학습태도나 연구자세는 과학자들의 연구일상 궤적과 다르지 않다. 옷으로 치면 자본은 이제 과학의 ‘안감’이다. 엄길청 국제투자전략가·전 경기대 경영전문대학원장 rial;font-