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"이제는 수확의 시기인 것 같습니다. 지난 3년간 확대한 법인 사업과 생산기반을 통해 얼마나 많은 이익과 현금을 창출하느냐가 중요합니다." 방경만 KT&G 사장은 5일 열린 '캐피털 마켓 데이' 대담에서 해외 투자의 다음 과제를 이렇게 제시했다. 법인과 공장을 갖추는 데 쓴 돈을 이익으로 회수하고, 사업에 필요한 투자를 마친 뒤 남는 현금을 주주에게 돌려주겠다는 것이다. 이날 발표한 4년간 5조원 규모 주주환원 계획의 실행 근거를 설명한 발언이다. 방 사장은 먼저 해외 생산기반에 투자해야 했던 이유부터 짚었다. 그는 "비용이 들더라도 생산기반을 갖춰야만 했다"며 원료 조달부터 생산·유통까지 현지에서 대응하는 '현지 완결형 사업구조'를 강조했다. 현지 수요에 맞춰 제품과 가격을 정하고 생산비까지 낮출 수 있어야 해외시장에서 경쟁할 힘이 생긴다는 판단이었다. 투자 효과는 판매를 맡은 해외법인에서 먼저 나타났다. 방 사장은 "최근 5년간 해외궐련 매출 성장의 절반 이상을 14개 해외법인이 이끌었다"며 "현지에서 사업을 경영하고 운영하는 능력이 전체 성장의 핵심 동력"이라고 말했다. 모바일파칭코게임 이 같은 현지 운영 경험이 쌓이면서 해외궐련은 10개 분기 연속 판매량과 매출, 이익이 함께 늘었다. 올해 3분기 KT&G의 연결 매출은 1조9052억원, 영업이익은 5301억원으로 전년 동기보다 각각 4.3%, 13.9% 증가했다. 모두 역대 분기 최대다. 방 사장이 "사업을 하는 힘을 제대로 키웠다는 것을 확인할 수 있었다"고 평가한 배경이다. 그는 이 성장을 이어갈 여지가 충분하다고 봤다. 글로벌 궐련시장이 성숙했다는 지적에 "시장 규모는 크고, KT&G가 닿지 않은 곳이 아직 많이 남아 있다"고 답했다. 이미 진출한 나라에서도 유통망을 넓히고 에쎄 등 핵심 브랜드의 가격과 제품 구성을 조정해 매출을 늘릴 수 있다고 설명했다. 하지만 가격 인상만으로 이익을 키우지는 않겠다고 했다. 방 사장은 현지 소비자의 구매력과 판매량에 미칠 영향을 살펴 인상 시기와 폭을 정하고, 소비자가 더 높은 가치를 인정할 제품을 내놓아야 한다고 역설했다. 이렇게 현지 법인이 판매를 늘리는 동안 해외 공장은 비용을 줄이는 역할을 맡는다. 방 사장은 해외 생산 비중을 70% 이상으로 높여 단위당 고정비를 낮추겠다고 밝혔다 골드몽사이트 . 전사 원가 혁신을 병행해 향후 4년간 누적 5500억원 이상을 절감할 계획이다. 법인의 판매력에 공장의 원가 경쟁력을 결합해 '수확' 규모를 키운다. 결실을 배분하는 기준은 현금이다. KT&G는 2027~2030년 배당과 자사주 매입·소각에 총 5조원을 투입한다. 방 사장은 "사업에 필요한 기본 투자를 하고 남는 현금을 모두 주주들께 돌려드리는 것이 자본배분의 핵심 원칙"이라고 말했다. 주주에게 현금을 지급하는 배당과 주식 수를 줄여 주당 가치를 높이는 자사주 소각을 함께 추진한다. 방 사장은 "이 두 가지를 특별환원이 아닌 기본환원 정책으로 지속한다는 .을 강조하고 싶다"고 말했다. 기본환원 이후에도 주가가 회사 가치를 충분히 반영하지 못한다고 판단하면 자사주를 추가로 매입·소각할 방침이다. 내재가치와 글로벌 동종기업 대비 주가 수준을 판단 기준으로 삼고, 재무건전성을 유지하는 범위에서 자산 유동화와 차입도 고려하겠다고 했다. 방 사장은 "그동안 추진해 온 투자와 변화가 실질적인 주주가치로 이어져야 한다는 책임감을 갖고 있다. 계획에 미치지 못하는 부분이 있다면 개선 방향도 말씀드리겠다"고 마무리했다. Tahoma, A